界面新闻记者 | 杨志锦万通资本
2025年已然过去，你我的微观行为共同构成了宏观世界的数据变化。
1月16日，人民银行发布《2025年金融统计数据报告》。据界面新闻记者梳理，以下几项趋势值得关注：
1、人均存款十年增两倍，去年末为11.8万元
同花顺ifind数据显示，我国居民部门存款总额在去年末已达到166万亿元，较十年前增长两倍，创下历史性高点。如果按全国14亿人口估算，人均存款约11.8万元，同样实现十年增长两倍的跨越，财富积累速度令人瞩目。
界面新闻记者根据同花顺ifind、央行数据制图
值得注意的是，这一人均数据可能被低估。因为随着居民理财意识增强，大量资金从传统储蓄流向理财、基金等资管产品，转化为非银存款或企业存款，并未完全计入居民存款统计范畴。
因此，实际人均存款规模很可能高于11.8万元。
2、居民部门“多存少贷”：新增贷款规模回到20年前的水平
近年来，社交媒体上一边是“挑战4个月存5万”等攒钱攻略层出不穷，另一边是各路博主分享“提前还贷”的实操指南——这两股看似相反的风潮，本质上却是同一事物的“一体两面”：
在就业与收入预期趋于谨慎的背景下，居民部门正在主动调整资产负债表，一方面“多存钱、猛攒钱”，另一方面“少借钱、早还贷”，甚至不惜在房贷利率已降至3.2%的低位时，仍选择提前还款。
数据印证了这场悄然发生的转变：2025年，全国居民部门贷款仅新增4417亿元。
这一规模是什么概念？与2021年峰值时期的年新增8万亿元相比，去年增量仅为其百分之五；如果对比历史，去年新增量创2007年以来的新低，相当于居民新增贷款规模“退回20年前的水平”。
界面新闻记者根据同花顺ifind、央行数据制图
存款端则呈现高增态势：去年居民存款增加14.6万亿元，虽略低于2022年的峰值，但仍维持较高规模。这既反映出居民储蓄意愿依旧强烈，也显示其风险偏好尚未完全修复，整体资金流向趋于保守。
3、存款存定期、存长期：居民定期存款占比73.4%创新高万通资本
居民部门的存款结构也在发生深刻变化：
长期以来，我国居民部门定期存款余额占其存款总额的比例稳定在60%左右，形成“六四开”格局。然而自2020年起，这一比例持续攀升，去年更是创下73.4%的历史峰值，标志着“定活结构”已进入“七三开”时代。
界面新闻记者根据同花顺ifind、央行数据制图
这意味着什么？简单来说，过去居民每存100元，有40元放在活期账户，可随时用于消费或投资；如今，活期部分已降至不足30元。
活期存款往往反映居民对未来的乐观预期与即时的支出意愿，而这一比重的显著下降，背后实则是“疤痕效应”下大众心态的转向：在不确定性的环境中，人们更倾向于推迟消费、谨慎投资，将更多资金转入收益相对更高的定期存款。
与此同时，居民储蓄还呈现出“存长期”的鲜明特点。在存款利率经历多轮下调的背景下，通过选择三年、五年等长期定期产品，居民不仅能获取更高利息，更能提前锁定未来收益，以应对利率下行压力。
当前，这种“存多借少”、“存定期存长期”的行为模式，不仅是居民部门财务策略的转向，更折射出公众的谨慎预期。未来如何进一步提振信心、激活内需、引导资金流向实体经济与消费，已成为推动经济良性循环的关键课题。
4、“存款搬家”进行时，非银存款增量创新高
过去的一年，“存款搬家”成为市场热议的一个话题，常用的一个观测指标就是非银存款的变化——非银存款指保险、基金、券商等非银机构存放在银行的存款。
央行数据显示，2025年非银存款新增6.4万亿元，同比多增3.8万亿元，相比上一轮牛市期间的2015年也高出2.3万亿元，创出历史新高。
界面新闻记者根据同花顺ifind、央行数据制图
这说明，随着存款利率持续下行，确实存在居民存款向非银存款搬家的情况，其中一部分应该流入了股市，形成保证金存款，导致非银存款多增。当然非银存款多增也可能是居民部门增配了基金、理财、保险等产品，导致相关机构在银行的存款增长。
人民银行调查统计司司长闫先东1月15日在国新办发布会上解读称，一方面，2025年资管产品募集自住户和非金融企业的资金分别增加4万亿元和1万亿元，比2024年全年分别多增3379亿元和2000亿元。另一方面，2025年资管产品底层资产中，存款和存单新增4.6万亿元，占资管各类新增底层资产的5成，也推动了非银行金融机构存款的增加。
多家券商机构近期测算显示，今年到期的定期存款规模在50万亿左右。据界面新闻记者采访，定期存款到期后大部分仍可能继续存定期，少部分可能增购理财、分红险等资管产品或直接入市，形成非银存款。
总体看，在低利率背景下，“存款搬家”是必然会发生的。虽然这个比例可能很低，但目前存款总量实在是巨大，哪怕一小部分，绝对值也较为可观，将对市场形成重大影响。
5、银行信贷靠前投放凸显，一季度投完了全年的六成
过去商业银行一般按照“四三二一”的节奏投放信贷，即第一季度至第四季度投放的信贷规模分别占全年的40%、30%、20%、10%。
从数据上看，2015年-2022年一季度新增信贷规模占全年的比重在30%-40%之间，然而，2023年以来，这一比例持续攀升，至2025年已突破60%，信贷投放“前置”态势凸显。
界面新闻记者根据同花顺ifind、央行数据制图
这一转变背后主要有两方面动因：一是在降息周期中，商业银行为锁定收益，更加倾向于靠前投放信贷；二是居民信贷需求较为疲弱，导致信贷投放目标未能完成。
“去年一季度是信贷投放量最大的季度，后续主要是完成监管要求的绿色、普惠等指标任务，对公司信贷业务结构进行微调。”某股份行总行资产负债部人士对界面新闻记者直言。
信贷投放过度靠前导致后续月份新增信贷数据波动过大，比如去年7月份罕见出现新增信贷读数为负的情况。
不过，央行也多次强调，不要过度关注单月信贷增量波动，而是要关注一段时间内的累计数，要关注社融。
6、信贷占社融增量比重首度低于50%，政府债占比逼近信贷
从统计口径来看，社融涵盖了人民币贷款、委托贷款、信托贷款、企业债券、政府债券、股票融资等多种融资方式。长期以来，人民币贷款在其中占据主导地位，占比稳定在65%左右，形成“一家独大”的结构特征。
但2025年社融结构出现一个重大变化：信贷占比首次降至50%以下。央行数据显示，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，信贷占社融增量的44.7%。
界面新闻记者根据同花顺ifind、央行数据制图
这意味着，债券等非信贷融资方式占比已超过一半。其中最主要的拉动来自政府债券——近年来政府债券占社融增量的比重持续稳步上升，2025年已达38.9%。
这“一升一降”的背后，反映出政府债券对社会融资规模的贡献显著提升，政府部门加杠杆正逐步成为稳经济的核心力量。
去年12月召开的中央经济工作会议提出，要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量。市场预计今年政府债额度或进一步上升，而信贷仍面临需求不足等问题，今年社融口径下政府债券可能超过信贷。
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责任编辑：李琳琳 万通资本
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